Etakchi bug'lashtirgichlar, kartridjlar va suyuqliklar ishlab chiqaruvchisi Xitoyda, RLX Technology Inc., Xitoyning vaping sanoati o'tish davrida juda ko'p o'tishni boshdan kechirayotgan biznesdir.
Ushbu mavzu iyun oyigacha bo'lgan uch oy ichida daromadning ikkinchi marta pasayishi bilan ta'kidlangan so'nggi daromad hisobotida takrorlanadi. Joriy yilning so‘nggi ikki choragida Xitoy may oyida kuchga kirgan yangi ma’muriy choralar va 1 oktyabrdan kuchga kiradigan sanoat uchun yangi milliy standartlarni o‘z ichiga olgan yangi me’yoriy-huquqiy bazani amalga oshirayotgani sababli, bu pasayishlar tezlashadi. .
Eng muhim o'zgarish RLX va uning raqiblari o'zlarining barcha tovarlari, shu jumladan cheklovlar ular yiliga qancha sotishi mumkinligi haqida. RLX avvalroq ushbu litsenziyalardan ikkitasini olganini maʼlum qilgan edi, bu esa unga asosiy tovarlarni sotishni davom ettirish imkonini beradi. vaping suyuqliklari, vaping patronlari va bir martalik va qayta zaryadlanuvchi vaping qurilmalari.
Yana bir muhim o'zgarish bu barcha bunday tovarlar uchun yangi standartlarning qabul qilinishi bo'lib, ushbu talablarga muvofiqligi uchun butun RLX mahsulot assortimentini qayta loyihalashni talab qiladi. Va nihoyat, RLX va uning raqiblari ko'proq yoqadigan navlarni, shu jumladan ilgari Xitoy vaping bozorining deyarli 90 foizini tashkil etgan mevalarni to'xtatishga majbur bo'ladilar, chunki ular faqat tamaki aromali vaplarni sotish bilan cheklanadi.
Bularning barchasini inobatga olgan holda, RLX asoschilaridan biri va raisi, shuningdek inglizcha Keyt nomi bilan tanilgan Vang Ying Xitoydagi vaping bozorini hozirda "juda faol" deb ta'riflagani ajablanarli emas.
Oxirgi tadqiqot sarmoyadorlarni unchalik xavotirga solmagandek tuyuldi, bu e'londan so'ng chorshanba kuni Xitoyning vaping sanoatining yarmidan ko'pini tashkil etuvchi RLX aktsiyalari 1.6% ga oshgani ko'rinib turibdi. Fed inflyatsiyaga qarshi kurashish uchun yana bir muhim foiz stavkasini oshirish haqida e'lon qilganidan so'ng S&P 500 1.7% ga pasaygan bo'lsa, Uoll-stritdagi sezilarli sotuv fonida bu ko'tarilish yanada hayratlanarli bo'lib ko'rindi.
Hamma narsani hisobga olsak, shuni ta'kidlash kerakki, RLX-ning kichik qaytishi qimor o'yinlarida ko'p pul yo'qotgan kompaniyaning dastlabki investorlariga unchalik qulaylik keltirmaydi. Uning Amerika depozitariy aktsiyalari (ADS) oxirgi marta 1.25 dollarga sotilgan, hozirda 90-yil yanvar oyida IPO narxi 12 dollardan qariyb 2021 foizga past sotilmoqda, bu joriy yilda taxminan 70 foizga pasaygan.
Ishonch bilan aytish mumkinki, RLX global tartibga soluvchi tsunamidan zarar ko'rgan yagona vaping biznesi emas. Juul, kompaniyaning amerikalik hamkasbi, so'nggi bir necha oy davomida oziq-ovqat va farmatsevtika idorasi bilan huquqiy kurash olib bormoqda, chunki agentlik iyun oyida o'z vaping mahsulotlarini mamlakatda sotishni taqiqlagan edi.
Shu nuqtai nazardan, ba'zilar Xitoyning yangi me'yoriy-huquqiy bazani joriy etishi RLX va uning raqobatchilari uchun qulay rivojlanish bo'lib tuyuladi, chunki bu guruhning faoliyatini davom ettirishga ruxsat berilishini ko'rsatadi. Biroq, RLX, uning mini-do'konlar Xitoy savdo markazlarida odatiy ko'rinish bo'lib, oxir-oqibat biroz qisqarishi mumkin.
Yaqinda e'lon qilingan maqolada, korporatsiya iyul oyida litsenziyalarini qo'lga kiritganligi haqida xabar berganida, yangi qonunlar savdolarning 30% ga kamayishiga olib keladi deb taxmin qilganini aytdik.
Inventarizatsiyani tozalash
Yuqoridagi kontekstdan kelib chiqib, biz RLXning eng so'nggi moliyaviy ko'rsatkichlarini batafsilroq ko'rib chiqamiz va ular o'tish davridagi biznesni qanday tasvirlashini tushuntiramiz. Shuningdek, biz keyingi choraklarda kompaniyaning kelajakdagi istiqbollari haqida o'z nuqtai nazarimizni taklif qilishga harakat qilamiz.
Yuqori darajadagi daromad nuqtai nazaridan, RLXning ikkinchi chorakdagi sotuvi 12 foizga kamayib, 2.23 milliard yuanga (316 million dollar) yetdi. Garchi pasayish hech qachon istalmagan bo'lsa ham, shuni yodda tutish kerakki, ko'plab xitoylik korxonalar Covid bilan bog'liq davriy biznesdagi uzilishlar, shu jumladan aprel oyida Shanxayning moliyaviy okrugida to'liq to'xtab qolish natijasida davr mobaynida bir xil darajada yomon yoki yomonroq bo'lgan. may. Bundan tashqari, daromadning 12% ga kamayishi kompaniyaning birinchi chorakdagi daromadining 30% pasayishiga nisbatan sezilarli yaxshilanish bo'ldi.
Investorlar RLX tomonidan ikkinchi chorakdagi daromadning nisbatan kam qisqarganidan haddan tashqari hayajonlanmasliklari haqida ogohlantirildi, chunki u yangi me'yoriy-huquqiy bazani kutish uchun mavjud aktsiyalarining sezilarli darajada sotilishi tufayli sun'iy ravishda oshirilgan edi. Yangi me'yoriy talablarga javob bera olmaganligi sababli, hozirgi mahsulotlarning aksariyati ushbu o'tish natijasida eskiradi.
Tabiiyki, korporatsiya bunday jiddiy o'zgarishlar davrida uchinchi chorakdagi daromadlar prognozini bermagan bo'lardi. Biroq, moliya direktori Lu Chaoning "biz milliy talablarga javob beradigan yangi mahsulotlarimizni sotishni yomon boshladik" degan bayonoti biroz tushkunlikka tushdi.
Kompaniya yangi qoidalarga mos keladigan mahsulot assortimentini yaratish ustida ishlayotganligi sababli, o'zining ilmiy-tadqiqot ishlariga sarflangan xarajatlarini sotishning ulushi sifatida ko'payishini kutayotganini aytdi. Vangning so'zlariga ko'ra, kompaniya uchun GAAP bo'lmagan Ar-ge xarajatlari nisbati 1.5 yildagi 2018% dan 3.6 yilning birinchi yarmida 2022% gacha ko'tarildi va Vang keyingi yillarda bu nisbat o'sishda davom etishini bashorat qildi.
Bo'lib o'tayotgan barcha o'tishlarni hisobga olsak, biznesning daromadi dahshatli emas edi. Uning daromadi deyarli ikki baravar kamayib, 441.6 million yuanga yetdi. Biroq, ularning aksariyati aktsiyalarga asoslangan kompensatsiya tufayli edi, shuning uchun bu ta'sir hisobga olinsa, GAAP bo'lmagan sof foydaning 634.7 million yuanga pasayishi 2.6% dan ancha kichik edi. O'zining daromadliligi va ijobiy pul oqimi tufayli naqd pul mablag'larini bir yil avval 14.9 milliard yuandan iyun oyi oxirida 16.8 milliard yuangacha oshirib, kompaniya naqd pul tanqisligini boshdan kechirmasdan o'zgarishlarni amalga oshirish uchun etarli resurslarga ega ekanligini ko'rsatdi.
Hammasi aytilgan va amalga oshirilgandan so'ng, biz yuqorida aytib o'tgan daromadning 30% ga qisqarishi siz ushbu o'zgarish davomida oldindan taxmin qilishingiz mumkin bo'lgan narsaga o'xshaydi. Undan oldin, kelgusi choraklarda biznes yanada yomonroq qisqarishi mumkin, ehtimol 50% yoki 60%, chunki u o'zining eskirgan buyumlarini sotishni to'xtatishi shart, ammo yangilari hali ham mashhur bo'lib bormoqda.
Shunchalik oldindan aytib bo'lmaydigan holatlar tufayli RLX bahosi sezilarli darajada tushib ketdi; hozircha biznes uchun P/K nisbati atigi 4 ni tashkil qiladi. Smoore International (6969.HK) va Huabao International (0336.HK), aksincha, ikkalasi ham P/K koeffitsientlari bilan savdo qiladilar, ehtimol bu ularning tayyor mahsulot sotuvchilari emas, balki vape komponentlarini ishlab chiqaruvchilar sifatidagi roli va ularning kengroq geografik tarqalishi.
